Ying Wang, Satoru Shimokawa
Does ESG Matter for Unlisted Companies in the Agri-Food Industry? Evidence From Japan’s Unlisted Agri-Food Companies
- Posted
- Thu, 29 Oct 2026
解説/Abstract
ESGとは、企業が環境・社会・ガバナンスにどのように取り組むかを示す考え方です。これまでESG研究の多くは上場企業を対象としており、農業・食品産業で大きな割合を占める非上場企業については、まだ十分に分かっていません。本研究では、2018～2024年の日本の非上場の農業・食品関連企業514社について、企業報告書の情報を用いてESGへの取り組みを調べました。農業、食品製造、卸売、小売の4部門と、企業の所有形態の違いを比較したところ、農業と食品製造では小売よりESGへの取り組みが活発でした。また、上場企業の子会社では、食品製造と卸売で小売より取り組みが進んでいました。さらに、ESGへの取り組みと売上高には明確な関係はみられませんでしたが、純利益とは全体として負の関係があり、特に卸売企業と独立企業でその傾向が強くみられました。これらの結果は、ESGが一部の非上場企業にとって経済的な負担となる可能性があり、ESGを推進する際には、業種や所有形態の違いを考える必要があることを示しています。
ESG refers to how companies address environmental, social, and governance issues. While ESG has been widely studied among listed companies, much less is known about unlisted companies, even though they make up a large share of the agri-food industry. This study examined 514 unlisted Japanese agri-food companies from 2018 to 2024 using information in company reports. It compared ESG engagement across agriculture, food manufacturing, wholesale, and retail, as well as across different ownership types. The results show that agricultural and food manufacturing companies generally reported more ESG engagement than retail companies. Also, among subsidiaries of listed companies, food manufacturing and wholesale companies also reported more ESG activity than retail firms. Moreover, ESG engagement was not clearly related to sales, but it was associated with lower net profits overall, especially among wholesale and independent companies. These findings suggest that ESG may create economic burdens for some unlisted firms and that sector and ownership differences should be considered when promoting ESG.